美聯儲何時縮債成為投資者近期最關切的問題之一，在市場靜待美聯儲9月議息會議之時，機構預期美聯儲或不急于采取行動，11月或12月將是較好的行動窗口期。

　　美國流動性依然沒有退潮跡象。紐約聯儲周三公布的數據顯示，美聯儲當日在固定利率逆回購中接納了1.081萬億美元現金，這已是美聯儲逆回購工具使用量連續第25個交易日（自8月11日開始）突破萬億美元大關。8月31日，美聯儲接納的逆回購規模達到創紀錄的1.189萬億美元。

　　隔夜逆回購具有回籠流動性的功能，貨幣市場基金和銀行等合格交易對手方將現金存入美聯儲，以換取美國國債等高質量抵押品。今年3月，美聯儲開始啟用逆回購工具。在今年5月中旬之前，隔夜逆回購操作的使用量大致保持在2000億美元以下水平。但自從美聯儲在6月決議宣布上調逆回購利率5個基點后，美聯儲的逆回購規模不斷刷新高位紀錄。

　　法國興業銀行美國利率策略主管蘇巴德拉·拉賈帕預計，受短期債券供應減少、儲備上升帶來的現金過剩等因素影響，預計美聯儲逆回購工具使用規模將會繼續走高，何時達到峰值仍不確定，未來將取決于美國何時解決債務危機。

　　美國債務上限談判陷入僵局是資金流向美聯儲逆回購工具的原因之一。今年8月1日，美國債務上限恢復生效，美國政府新增發債受到約束。相較之下，美聯儲逆回購工具對持有大量現金的機構來說較為安全并能獲得收益。

　　美聯儲何時縮債的答案或將在下周的美聯儲利率政策會議上揭曉。從機構預期來看，多數機構認為美聯儲更傾向于在9月議息會議上給出縮債信號，11月或12月將采取實際行動。

　　從經濟表現看，8月非農就業數據表現不佳或也部分了打壓了美聯儲內部的鷹派聲音。此前公布的數據顯示，美國8月季調后非農就業人數僅增加23.5萬人，大幅不及預期的75萬人，創2021年1月以來最小增幅。另據美聯儲發布的全國經濟形勢調查報告，變異病毒德爾塔毒株導致美國經濟活動有所放緩，供應中斷和勞動力短缺繼續制約美國經濟增長。

　　“美聯儲可能會在11月或12月開始縮減資產購買規模，但由于美國勞動力市場復蘇繼續低于趨勢水平，政策利率將在較長一段時期內維持在接近零的水平。”景順亞太區（日本除外）全球市場策略師趙耀庭告訴上海證券報記者，通脹高企現象或會在未來幾個季度有所緩和，將在較長時期內穩定在美聯儲2%的目標水平。